總部位於湖南嶽陽的道道（dào）全糧油股份有限公司（以下（xià）簡稱“道道全”），正在（zài）全力衝刺IPO。根據該公司日前披露的招（zhāo）股書顯（xiǎn）示，本次擬發行不超過2500萬股（gǔ），占發行後（hòu）總股本的25%，募（mù）集資金將用於嶽陽食用（yòng）油加工綜合項目、重慶子公司食用油精煉項目以及營銷網絡的建設。

 

　　《中國經營報》記（jì）者（zhě）調（diào）查發現，道道全的成熟市場局限於兩湖和（hé）江西區域，產品市場占有率僅為2.47%。同時，該公司主要客戶變化波動較大，在2013年和2015年前五大客戶名單上同時出（chū）現的企業隻有1家。分析人士認為，道（dào）道（dào）全仍有很大上升空間。更（gèng）加值得注意的是，該公司招股說明書中顯示，其采購的部分原料中含有以轉基因作物生產的原料，不過並未透露具體數量和涉及產品（pǐn）。記（jì）者就上述問題聯係道（dào）道全（quán）方麵，並發去采訪函。截至發稿前，未得到任何回（huí）應。

 

　　蓄力擴張（zhāng）

 

　　道道全主要從（cóng）事食用植物油產品的研發、生產和銷（xiāo）售，主要產品為包裝菜籽油，包括純（chún）菜籽油、菜（cài）籽調和油和其他油品。其招股書顯示，2013~2015年，該公司包裝油（yóu）銷售量分別為18.01 萬噸、21.54 萬噸和24.48 萬噸。

 

　　智研谘詢發布的《2015~2022 年中國食用油籽市場運行態（tài）勢及未來發展趨勢報告》顯示，2014 年我國（guó）小包（bāo）裝食用油（yóu）消（xiāo）費量為872 萬噸，道道全當年（nián）的市場占有率為2.47%。

 

　　記者查閱中商產業研究院公開的數據得知，在2015年度我國食用植物油排行榜中，金龍魚、魯花和福（fú）臨門位居前三位，市場占有率（lǜ）合計為37.41%。在小包裝食用油領域，上（shàng）述三者市場占有率高達70%。

 

　　“我（wǒ）國小包裝食用油消費量占到食用植物油總量的30%左右。”中國品牌研究院食品飲料行業研究員朱丹蓬說，“在食用油寡頭（tóu）市場環（huán）境（jìng）中，2.7%的市場占（zhàn）有率稍微偏低一些。要想在眾多的食用油品牌中擴大份額，道道全需要（yào）突破的障礙（ài）也很多。”

 

　　記者了解到，道道全主要業務集中在湖南、湖（hú）北和江西等區域，其他地區尚處於開發培育階段。不過，道道全此次募集資金主要（yào）用（yòng）途就是擴大規模，“加強（qiáng）嶽陽食用油加工綜合項目、重慶子（zǐ）公司食用油精煉項目以及營銷網絡的建設。完成長江（jiāng）上、中、下遊的產業（yè）布（bù）局及擴展銷售網絡，將品牌加速向全國推廣。”

 

　　品牌營銷專家（jiā）陸勝貞表示，食用油市場是一個資源集中度非（fēi）常高的市場，目前基本已（yǐ）經被（bèi）大品牌（pái）瓜分。道道（dào）全作為一家湖南企（qǐ）業，在自（zì）己主場就要經受中糧、益海嘉裏、中儲糧以及本地企業盈成油脂的挑戰（zhàn），此時想要向全國擴張，難度可想而知。“尤其是以（yǐ）油菜籽為原料的食用油市（shì）場，原料（liào）很容易受到國際市場的（de）影響，如（rú）果市場份額偏（piān）小，在外（wài）部環境出現起（qǐ）伏（fú）時，公司營收和利潤都會受到影響。”他說。

 

　　事實上，道道全近幾年的盈利能力在逐步上升。2013~2015年，該公司淨利（lì）潤（rùn）分別為0.52億、1.45億、1.83億元。2016年1~6月份（fèn），該公司淨（jìng）利潤已經達到1.29億元。不（bú）過，它的營業收入並沒有顯著提升（shēng）。2013~2015年，該公司營業收入分別為22.02億（yì）、20.28億（yì）、21.86億（yì）元。

 

　　朱丹蓬表示，這得益於菜籽（zǐ）原油市場價格的持續（xù）低位運行。整體（tǐ）來看（kàn），自2012 年到2015 年初，我國菜籽油的（de）現貨和期貨價格一直處於下跌的（de）狀態。2015年相對穩定，今年上半年出現小幅震蕩反彈。根據Wind 統計數據顯示，鄭州商品交易所（suǒ）的菜籽油期貨活躍合約收盤價，從最高的（de）2012 年9月的11600.00 元/噸下降到（dào）最低的2015 年（nián）11月的5482.00 元/噸（dūn），跌幅超過52%（含稅價（jià））。

 

　　“如果菜籽原油市場行情變暖，道道全的盈利能力就會受到影響。”朱丹蓬提醒道。道道全在招股書中也提到這一風險，“如果菜籽原油價格出現大幅度（dù）反彈，而產品的銷售價格不能及時上調，將會導致公（gōng）司產品毛利率下降，可能導致公司的淨利潤大幅下滑。”

 

　　部分原料含（hán）轉基因

 

　　道道（dào）全在招股書中提到，目前公司采購的部分原料中（zhōng）含有以轉基因作物生產的原料。其中，配料的加工原料主要集中在轉基（jī）因油菜籽（zǐ）和轉基因大豆，涉及純（chún）正菜籽（zǐ）油、花生濃香食用調和油、花生清香食用調和（hé）油、精煉大豆油、海神食用調和油等11款產品。不（bú）過，文件並未說明這些原料的數量以及產品銷售情況。記者就上述問題發采訪函至道（dào）道全，截至發稿前，尚未收到對（duì）方回複。

 

　　“在一定範圍內（nèi）使用轉基因原料（liào），是食品行業最不願意告訴消費者的秘密。”陸勝貞（zhēn）告訴記者，我國對於轉基因的看法，存在較大差異，大部分老百姓對其還（hái）是知之甚少（shǎo）。朱丹蓬透露，在2013年，道道（dào）全（quán）曾因進（jìn）口菜籽油摻入臨儲（chǔ）庫（kù）存違（wéi）規事件被（bèi）調查。

 

　　公開資（zī）料（liào）顯示，道道全前身為湖南巴陵油脂有（yǒu）限公司。該（gāi）公司作為委托收儲企業在2013 年（nián）國（guó）家臨時存儲菜籽（油）收購中，違反收購政策將進口油菜籽加工後作為國家臨時（shí）存（cún）儲油入庫總計483 噸。根據湖南省農業委員會（huì）湖南省農業轉基因生物（wù）安（ān）全管理辦公（gōng）室出具的時間檢查結論顯示，確（què）認“存在將進口轉基（jī）因菜籽油摻入臨儲庫存的問題”。

 

　　陸勝貞（zhēn）表示，這對道道全的品牌或將產生影響。目前食用油市場（chǎng）已經相當成（chéng）熟，當下以（yǐ）較快速度打造出行業知名品（pǐn）牌，其難度已經超過（guò）以往數倍。如果再出現類似事件（jiàn），企業的發展前景會更不明朗。

 

　　另（lìng）外，記者注意到，從2013年到2015年，道道（dào）全公司的前五大客（kè）戶（hù）出現較大變化（huà）。2013年，該公司前（qián）五客戶分別為益海嘉裏、中（zhōng）儲糧、朱秋玲、胡思安和劉任橋；2015年，公司前五客戶則（zé）變成了馮合軍、長沙雨花區鑫佳順食品經營（yíng）部、益海嘉（jiā）裏、重慶國冠生態（tài）農業發展有限公（gōng）司和（hé）靖江龍威糧油工業有限公司（sī）；到了2016年1~6月份，該公司的前五客戶又（yòu）更替了兩家。
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　　朱丹蓬認（rèn）為，前（qián）五大客戶處於不穩定狀態，說明公司缺乏足夠的優質客戶，與（yǔ）主要分銷商之（zhī）間的戰略合作格局尚未形成。業內專家也表（biǎo）示，客（kè）戶變動（dòng）太大（dà），不利於降低供應管理費用，資（zī）金鏈容易產生風險。